坚持以开放促改革 推动长期资金市场高质量发展

  中国证监会主席吴清近期在《求是》杂志刊发了题为《奋力开创长期资金市场高水平质量的发展新局面》的署名文章。在“把握好开放与安全的关系”方面，吴清提出，开放是中国式现代化的鲜明标识，高水平开放是长期资金市场高水平发展的必由之路。

  对于长期资金市场开放，吴清在论及下一阶段推动长期资金市场高水平发展的重点任务中提出，坚持以开放促改革，优化境外上市备案制度，稳步拓展长期资金市场跨境相互连通，优化合格境外投资者制度。继续推动长期资金市场“惠港5条”落实落地，全力支持香港巩固提升国际金融中心地位，积极稳妥拓展与境外市场合作。

  近年来，长期资金市场高水平对外开放步伐持续提速，政策创新与制度型开放并举，跨境投融资便利化改革渐次落地，国际金融合作网络不断拓展。长期资金市场以更加开放、包容的姿态与国际市场接轨。

  国际机构投资中国优质资产的便利性不断的提高。去年4月份，商务部、中国证监会等10部门联合印发《关于进一步支持境外机构投资境内科技型企业的若干政策措施》，明确“依法高效审批合格境外机构投资的人（QFII）及人民币合格境外机构投资的人（RQFII）资格申请”“支持境外机构通过合格境外有限合伙人（QFLP）方式，投资境内科技型企业”。

  外资“长钱”入市门槛也一直在优化。去年11月份，商务部、中国证监会等6部门修订发布《外国投资的人对上市公司战略投资管理办法》，主要从五方面降低了投资门槛，旨在进一步拓宽外资投资证券市场渠道，发挥战略投资渠道引资潜力，鼓励外资开展长期投资、价值投资。

  南开大学金融发展研究院院长田利辉对《证券日报》记者表示，近年来，监管层通过对接国际规则，持续推动国内长期资金市场基础制度改革，预计未来长期资金市场开放将更注重“可控性”，比如持续优化沪深港通、QFII等渠道。

  更多有关制度型开放的积极信号释放开来。吴清在1月23日国新办新闻发布会上表示，“长期资金市场对外开放的大门只会越开越大”。一是逐步优化合格境外投资者制度，完善长期资金市场相互连通机制；二是丰富跨境投资和风险管理产品供给；三是持续强化与国际投资者的沟通联系，推动解决外资机构的关切、合理诉求等，加强完善相关机制；四是加强长期资金市场开放条件下的监管能力建设，维护市场稳定运行。

  近年来，中国长期资金市场在“引进来”和“走出去”方面齐头并进，推动了长期资金市场的高水平双向开放。

  “引进来”蹄疾步稳。沪深港通机制逐渐完备，交易额度扩大、交易日历优化，吸引了大量国际投资者参与。

  外资机构纷纷在华布局。多个方面数据显示，已经有26家外资控股或者是外商独资的证券公司、基金公司、期货公司等机构相继获批成立。

  外资机构也热情参加A股市场交易。截至去年底，有866家QFII（合格境外机构投资的人）获得了投资资格，外资通过QFII、沪深股通这两个渠道共持有A股大约3万亿元人民币。

  合格境内机构投资的人（以下简称“QDII”）制度为境内机构和个人投资商提供了全球资产配置的有效渠道。国家外汇局多个方面数据显示，截至2025年1月末，QDII累计批准投资额度达1677.89亿美元。

  受益于政策方向的明确、制度体系的逐渐完备，企业境外上市的透明度和可预期性慢慢地加强，境内企业“走出去”步伐加快。证监会官网多个方面数据显示，截至今年1月末，已有195家企业获得境外发行上市备案通知书。其中，不乏人工智能、无人驾驶等新经济领域企业的身影。企业境外上市不仅拓宽了融资渠道，还提升了企业的国际知名度和竞争力。

  此外，随着政策支持和市场需求的增加，公募基金也在积极探索“走出去”道路，通过“基金互认”“ETF互挂”“跨境理财通”等跨境相互连通业务试点，提升国际业务发展水平。

  随着投资展业便利度提升以及支持性政策不断加力，外资机构对中国资产的乐观情绪正在上升。高盛、瑞银等外资机构发布的2025年投资策略展望表达了增持中国资产的观点。

  从政策面来看，监管层也将持续支持外资主体参与A股市场。“证监会从始至终坚持市场化法治化国际化改革方向，坚持改革和开放相统一，为国际投资者打造良好的投资环境，支持各类外资主体参与A股市场，长期资金市场对外开放的大门只会越开越大。”吴清在1月23日国新办新闻发布会上表示。

  开放是中国式现代化的鲜明标识，也是中国长期资金市场高水平发展的内在动力。谈及如何进一步增加A股市场的竞争力，中航证券首席经济学家董忠云对《证券日报》记者表示，可以扩展A股与国际主要长期资金市场的跨境相互连通，允许更多的外资进入中国市场，同时也为中国资本走出去提供更多便利。

  田利辉建议，继续深化长期资金市场改革，完善市场基础制度，提升市场效率和透明度；同时，加强与国际金融监督管理机构的合作，推动形成更加公平、透明、可预期的国际金融规则体系；另外，推动金融机构和长期资金市场的国际化发展，提升金融服务的全球竞争力。

  “在与国际市场深入接轨、积极拥抱外资的同时，也要保证自身的稳定发展。”招商基金研究部首席经济学家李湛表示，需要货币政策和宏观审慎政策协同发力，设置合理的、可接受的资本项目管理等风险管控政策。

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